《热点透视》IBM要打翻身仗,需要另类维权股东鼓励公司投资 / 5 years ago《热点透视》IBM要打翻身仗,需要另类维权股东鼓励公司投资2 分钟阅读(本文作者为热点透视专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点) 撰稿 Robert Cyran 路透纽约12月31日 - 国际商业机器(IBM)公司 需要一种另类的股东维权改革理念。这个“蓝色巨人”降低成本和举债回购的策略已不再奏效,尽管它还在坚持。目前IBM资产负债表不再亮丽、人力紧俏、且已经历了一系列的资产处置,在这种情况下,典型的股东维权呼声没有任何意义。鼓励公司董事长兼总裁罗睿兰(Ginni Rometty)投资IBM核心业务,反而可能会取得成效。 20年来,IBM的策略一直没有改变:卖掉低利润业务、压缩开支、买入一些高利润的软件公司,并向投资者返还大量现金。过去四个季度,市值规模1,520亿美元的IBM,在派息和回购上累计支出了超过230亿美元。 问题是IBM投资太少。过去四个季度,该公司在研发、资本支出和收购方面仅支出了大约110亿美元。这对科技公司而言是个问题,因为科技产品汰旧换新很快。谷歌 从营收中拿出16%用于研发,IBM的这一比例仅为6%。 这对收入的影响愈来愈明显--IBM的营收连续10个季度出现萎缩。成本已经砍到见骨,导致客户纷纷转投更好的服务商。在今年的股市牛市行情里,IMB股价反而下跌了逾15%。这说明IBM在过去三年的回购中过度支出了。 这刺激了维权股东讨论。但这些嚷嚷鼓噪的股东能要求IBM做什幺呢?IBM不像雅虎 有明显的值钱资产可以处置,也没有现金满满的资产负债表可以设法分杯羮。IBM一直在出售硬件业务,如2014年第三季度处置了芯片业务,类似惠普 那样的分拆方式,因而变得没什幺吸引力。IBM近来也没有什幺大规模收购交易,因此维权股东也没法指责IBM浪费资本,作出像惠普120亿美元收购Autonomy后,资产减记四分之三的失败策略。而在一年又一年的严厉成本削减计划之后,IBM已经无从瘦身了。 比较好的办法是增加业务投资。我们来看看假设IBM明年回购100亿美元股票的情况。若按当前的回购相关数字,则将推动每股盈余(EPS)上升7%。在此同时,IBM经营性资产的税前回报率目前为22%。如果将这100亿美元用于业务投资,可能会产生超过200亿美元的税前获利。按IBM的税率在略高于20%的水准计算,结果将是每股盈余上升12%。 IBM注重财务工程而非产品设计的作法,已导致员工士气低落、营收下滑、股东不满。现在该是投资的时候了。(完) (编译 王颖;审校 蔡美珍)